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液化气半年分析—跌宕起伏

发布人:超级管理员   发布时间:2022/7/13   浏览量:313

2022年国内液化气市场受原油、国际、供应、需求等各种因素影响,整体先涨后跌的走势较为明显,呈现明显的季节性表现,下半年在原油刚性支撑减弱以及国内供需面变化莫测的影响下能否完美收官?

2022年上半年国内液化气市场整体呈现先涨后跌走势,市场波动较为明显,一季度市场基本维持上行走势,二季度市场高位回落,后期维持整理态势。从民用气与醚后碳四的价格走势对比来看,两者走势在前期价格基本相似,但从6月份开始两者走势各异价差拉大。上半年,民用气最高价7166元/吨,最低价5230元/吨,振幅1936元/吨,均价6044元/吨;醚后碳四最高价7921元/吨,最低价5103元/吨,振幅2818元/吨,均价6292元/吨。

驱动因素分析:

国际原油一路高歌提振液化气市场

2022年上半年行情,整体呈现震荡上涨趋势,3月份波动性较大。基本面的偏强格局,特别是供应无法短期释放,存在刚性缺口,而需求持续向好,导致库存水平无法有效累库。在低库存背景下,油价展现了易涨难跌的特点。从液化气价格走势来看,一季度,国内液化气市场随着原油的上涨一路上推,但从3月份开始原油进入剧烈波动期,与此同时国内液化气市场前期原油的高位利好也逐步消耗殆尽,原油对液化气价格的利好支撑逐步减弱,液化气价格也陆续走低。在6月份后期原油剧烈向下波动,对国内液化气的价格也形成的明显的牵制。

国际市场先涨后跌 套利情况差异较大

国际市场先涨后跌的趋势同样明显,一季度受原油走势积以及国际面利好因素频传,上行趋势明显,但从二季度开始市场少市出现明显的下滑走势。从进口气转内销的套利情况来看,一季度国内涨势在需求回暖的刺激下涨势明显好于国际市场,进口气销售价格与进口成本价差拉宽明显,套利较为充裕。但二季度在国际原油牵制以及国内需求明显转淡的情况下,国际市场与国内市场均呈现震荡下调走势,但受时间差等因素影响,国内进口转内销的套利情况出现明显反转,套利情况欠佳。

供应面对市场影响明显

2022年上半年国内液化气市场总商品量990万吨,同比减少5万吨。2022年国内检修季节集中3-5月份,从3月中旬开始,国内陆续开始有大型炼厂进入检修季,但检修季基本在6月中上旬就已经恢复大半。其中4月份的商品量最低,其中海南石化、扬子石化等产量比较多大的厂家此间均在检修期内,山东地区也有多个地炼进行集中检修,导致国内的外放量骤减。但从5月份开始,浙江石化、茂名石化等多个大型炼厂因为各种原因增加外放量,从而从上表可以看出,国内商品量维持在160万吨左右水平。从影响价格的驱动因素来分析,1月份受国内供应量偏高影响,市场处于低位运行的阶段,2-5月份国内液化气价格受外部影响较为明显,但也基本符合供应面先涨后跌然后整理的驱动水平。6月份国内进入民用气终端消耗淡季,下游入市谨慎,整体刚需略显不足,同时在供应高位的情况下,国内民用气市场表现欠佳。醚后价格则由于油市需求旺季来临,下游用户对油市多有看好情绪,整体开工率较前期提升,醚后市场表现则相对强劲。

后市预判:

油价或偏弱势 对国内支撑有限

上半年供需错配和地缘风险是推动油价的核心力量,进入下半年市场供应量有望进一步增加,尽管短时间来看,市场供需矛盾仍在,但随着供应量增加,以及市场对经济衰退的担忧下,原油价格三季度运行区间或将下移,尤其是当美国用油高峰过去之后,基本面支撑也将减弱,另外若地缘政治出现缓和,有可能进一步打压油价。

供需面空好均存 市场承压能力增加

下半年国内炼厂检修计划较上半年明显减少,且进口量在需求推动下也预期有增加趋势,整体看国内供应量呈现增加预期。民用需求:夏季市场需求平淡,卫生事件影响减弱,尽管三季度后期可能存在部分投机补货需求,但油价若无明显改观,恐影响下游囤货需求。四季度,民用刚性需求重新回归,预期好转。化工需求:后期烯烃需求相对平稳,烷基化市场进入饱和气,万达天弘45万吨、淄博汇丰25万吨PDH计划三季度投产,一定程度带动丙烷需求,但整体需求增速要小于产能的投放,因为PDH利润问题已经令国内PDH整体开工率轻微下移。

综上:后期三季度油价可能在震荡中逐步回落,表现为抵抗性下跌,民用气需求略好于二季度但整体需求或难有实质性改观,工业需求增量主要来自于PDH等烷烃深加工的需求增量。另外需要注意石脑油与液化气价差,这将决定了三季度部分炼厂的商品量能否下降,如浙江石化、大连恒力。因此尽管三季度需求有增量,但供应大概率维持偏多位置,叠加原油变化,液化气有进一步探底可能。但四季度,需求面开始陆续回归利好主线,下游市场刚需补入增加,在供应面变化维稳的情况下,四季度上行预期较大。

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