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油价本轮大跌的原因?

发布人:超级管理员   发布时间:2022/7/7   浏览量:388

昨日原油大跌与宏观风险息息相关。一方面,随着美联储加息脚步的加快和偏鹰发言,可以看出其抑制通胀的决心,美元指数强势飙升,创200212月以来新高,十年期美债收益率再度跌破2.9%,因此原油价格承压急速下跌;另一方面,美国上周经济数据表现较差,市场对于经济衰退的预期愈加强烈,有色金属、欧洲股市大跌,恐慌情绪再次主导了风险资产抛售,因此前期比较抗跌的原油也开始了补跌。

据最新预测,在消费者信心创下历史新低且利率飙升之后,美国未来12个月内经济衰退的可能性已飙升至38%。道指和标普500大跌,二者自年初至今已分别下跌15%20%

同时,原油近期的供需面边际改善也造成了原油的下跌。从供给来看,虽然供给端的变量依旧存在,但七月中拜登访问沙特计划,尽管拜登表示不以推动增产为目的,市场还是认为访问将利于供给增加。需求方面,当前需求端的负反馈已经在产业链蔓延,美国高油价下汽油消费出现旺季不旺的现象,之前大家一致看好的航空煤油消费的恢复,也因为工人短缺和恶劣天气而不及预期。此外,从国内来看,虽然工信部取消通信行程卡‘星号’标记,但近期北京、上海和安徽等地疫情开始出现反弹,国内疫情形势依旧不容乐观,原油需求端恢复缓慢。

从外盘表现来看,75日夜盘,外盘原油大幅下挫,布油盘中暴跌超14美元/桶,WTI原油更是跌破100美元/桶整数关口,市场恐慌情绪不断蔓延。对于油价闪崩的原因,主要因为在全球经济衰退的预期下,投资者对原油需求减弱的担心开始压过供应紧张的忧虑,同时,投资者对原油的这次抛售发生在74日美国国庆节之后,市场交易流动性处于季节性低点,因此在交易流动性较低的情况下,市场对衰退的担忧日益加剧,技术面加剧了抛售。

在经历了前一夜的暴跌之后,与内盘走势不同的是,外盘原油走势在76日有所企稳。这主要是由于市场恐慌情绪得到大幅释放,市场近日下跌过快,有一定反弹的需求。

而国内原油的行情走势一般和国外是紧密相连的,但受交割标准,区域的基本面和汇率等因素的影响会有不同。从基本面来看,中国需要跟据疫情的情况来调整需求,近期疫情的多点反弹,需求端恢复的预期开始转弱,因此造成了内外盘的走势不一致。

从当前来看,原油市场供应端依然紧张。其中,OPEC+8月延续64.8万桶/天的增产,美国原油产量维持在1210万桶/天左右,年内受限于资本支出,难以大幅扩张。需求方面,美国汽、柴、燃裂解高位继续回落,但仍处于相对高位,全球新冠入境隔离有所放松,需求韧劲依然存在。因此,原油库存处于历史同期低位。接下来,建议需要关注7月中旬拜登的中东之行,沙特是否利用自身闲置产能,来配合美国增产。此外,厄瓜多尔石油产量在抗议活动后反弹90%46.71万桶/天,关注利比亚和挪威供应中断后的重启以及伊核协议谈判。“整体看来,供应偏紧、需求旺季、库存低位,原油基本面较强,但需求衰退、供应增加、美联储加息的市场预期压制油价。在强现实、弱预期的情况下,预计油价仍以振荡运行为主。

在宏观风险和需求转弱的预期下,原油价格下跌的风险还是存在的,但低库存和供应端的扰动依旧存在,短期来看原油再次深跌的可能性较小,中长期在基本面边际改善和宏观走弱的背景下,原油大概率呈振荡偏弱走势。
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