4月下旬开始，借着海外解封和复工预期，以及原油的触底回升，下游采购心态从一开始的抄底到后半段的追涨，但6月11日原油的一根大阴线对下游追涨心态造成冲击，采购节奏开始放缓，从最近一段时间可以发现下游的心态跟前期已经发生了转变，即便聚酯工厂促销，整体效果也不大。短期来看，聚酯新一轮压力正在重新加大。

 从下游订单情况看，6-8月份本来就是纺织行业淡季，叠加后期高温天气，下游开机率预计易降难升，另外此前预计海外疫情下半年能有改善，但从目前的形势看，疫情仍在持续蔓延，前期炒作海外复工，外需回升的预期站在目前的时点来说也是在边际递减。此外下游织造行业的高备货库存+高成品库存也足够让下游在传统淡季时期观望一阵子，因此笔者认为，至少未来7月这个月份，下游低迷采购的气氛还将延续，聚酯端在7月份将继续累库，库存压力在7月下半月会慢慢体现出来，另一方面，聚酯的利润最近也正在压缩，而且这个压缩的趋势预计7月份还将延续。

当然从聚酯负荷的角度上看，我们预期6-7月份负荷整体还是位于高位。7月份虽然聚酯压力在加大，但还没有达到不能承受的地步，整体对负荷拖累程度有限，此外仍有一些前期停车的小装置计划7月初重启，包括新民20万吨，三房巷20万吨，天津石化15万吨以及瓶片的一些小装置，将会抵消聚酯负荷局部减产的压力。

总体来讲，笔者的观点是，1、我们维持原来判断就是6月份是聚酯最好的时候，负荷最高，库存最低，而且也存在一定的效益，2、随着淡季的来临，加上前期炒作海外复工，需求回升的边际改善预期递减，7月份笔者认为聚酯存在累库存风险，也不排除存在局部减产的情况，但考虑到有其他装置重启抵消减产压力，聚酯负荷上可能暂时还是维持，3、8月份这个时间点需要关注下游是否会再次低位抄底，如果聚酯价格再次回归到低位之后，不排除下游在7月份备货库存消化一部分以后，在8月份这个时间点上借着旺季预期下游再次低位囤货，届时聚酯矛盾可能出现短期缓解，4、9-10月份需要回归真实需求，关注如果旺季需求不如预期，去库乏力，市场估计会再次炒作高社会库存压力，不排除聚酯负荷可能会出现逐步回调风险，尤其是要注意四季度负荷的回调风险。