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从基本面观察中后段柴油市场需求变化趋势

发布人:超级管理员   发布时间:2021/9/17   浏览量:122

近期国内柴油均处于不断上涨的态势,一方面供应端紧张,部分地区资源供应偏紧或是出现短缺,另一方面进入9月份随着气温下降工业生产活动逐渐好转,供需同时聚集利好令柴油再次收获突破涨至年内最高水平。目前柴油整体涨势有所减弱,下游进入消化库存周期,供需错配局面将逐渐缓解,基本面转弱的预期下油价上行承压且面临回落,下游空头获利获利平仓。近期部分地区柴油资源偏紧成为一个关键热词,导致柴油供需错配除今年产量常规下降不可逆的因素外,更多的可能与今年监管政策密集与近期炒涨备货有关,中游社会单位补货积极性提升,主动补库存导致资源流向下移速度加快,但下游柴油实际消费量并不处于景气活跃周期,提前透支将会对短期内市场带来不确定性因素,心态和情绪都将出现恐慌性的局面。

对于后期柴油实际消费水平,卓创资讯通过高频相关数据进行以下解读,运用相关行业发布的高频数据分析未来柴油需求变化的趋势。通常国内与柴油需求紧密相关的行业主要包括道路物流运输和仓储、工程基建以及工矿采掘等三大类,对柴油的需求总量占比高达76%以上,与上述三大类需求相关的高频数据包括基建投资数据、采矿业以及制造业投资数据、公路货物运输周转量、挖掘机销量数据以及房屋新开工面积等数据可以参考,上述具体数据增速变化值可以直接反映柴油实际需求的现状以及趋势。

1、从此前公布数据看,8月份中国物流业景气指数为49.5%,较上月回落0.8个百分点,物流需求对柴油需求提振不足,但是相比上月降幅放缓逐渐趋于稳定,暗示物流运输增速将有望回归正值且逐渐进入景气周期。8月份中国工业生产处于阶段性淡季,同时个别地区疫情反复以及高温多雨天气的影响,是导致物流景气指数进一步下滑的重要原因,9月份随着气温下降以及国内疫情总体可控的大背景下,部分生产行业进入阶段性的旺季,物流运输指数有望触底反弹,但是8月工业增加值环比增长0.31%,工业生产大幅边际走强的压力较大,经济动能减弱以及短期经济增长部分扰动因素依然较浓。

2、在非制造业商务活动指数中,建筑业商务活动指数为60.5%,相比上月增幅在3%,位于高位景气区间波动,8月下旬建筑业生产活动开始逐渐启动,其中最为代表性的土木工程建筑业商务活动指数为60.8%,相比上月大幅上升6.4%,新订单以及从业人员需求不断增长,一定程度暗示工程建筑对柴油需求不断改善起到较强支撑作用, 9-10月份月份随着气温下降户外新建项目开工以及存量项目将加快复工速度,对柴油需求增量将较为明显。

3、2021年1-8月份基建投资同比增速在2.9%,相比1-7月份同比增速下滑1.7个百分点,单月投资增速相比上月略有回升,反映出投资边际略有改善,与非制造业PMI公布的建筑活动指数基本一致。单月投资增速回升主要是因8月份多地遭遇罕见特大洪涝自然灾害,刺激了灾后重建对基建工程的需求,同时8月份专项债权供给提升也对基建投资回升带来提振。但是四季度经济上行压力加大,基建相关的中长期贷款仍不乐观,阴性债务的监管力度仍然较强,加上储备项目开工不足,后期基建项目的投资增速维持小幅改善的预期,基建扩张受限对柴油市场需求刺激并不明显。8月份社会融资同比继续下滑21.26%,年内难以出现明显反弹行情也对基建投资扩张带来抑制作用。

4、8月份房屋新开工面积持续下滑,房地产开发力度仍然偏弱。1-8月份房屋新开工面积边际累计下滑3.2%,相比上月累计下滑幅度拉宽2.3个百分点。在土地购置不足、销售回款压力较大,新房库存销售困难以及地产宏观调控不断趋严的背景下,新开工量明显不足,地产投资预计持续下滑对柴油需求形成利空因素。

短中期柴油需求预估:短期内工程建筑改善将对柴油需求形成提振作用,但是房地产以及公路物流运输需求支撑预计有限,上述两个方面均受到工业生产增幅缓慢以及宏观调控导致房地产开工不足的冲击;中长期基建投资增速回升也面临压力,加上房地产开工持续下滑,综上所述预计四季度柴油需求难有明显的增量释放,目前柴油需求除农业需求正常启动外,整体消费增长周期较短,四季度中后段需求整体增长仍然偏弱。国内柴油价格处于高位,且后期需求增量难有大幅提升释放空间不足,中下游进入消化库存周期,注意风险操作情绪回归。

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