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直纺涤短工厂从被动挨打到再度控局

发布人:超级管理员   发布时间:2021/12/23   浏览量:91

直纺涤短上市一年多来,工厂摸着石头过河,从被动挨打局面逐步扭转到再度控盘局面。

我们来回顾下这个情况的演变过程。

2020年10月份直纺涤短期货上市,恰逢国内外纺织需求集中补仓爆发,导致直纺涤短库存低位,给予期货市场强劲信心,大幅拉涨,期现商大量买入现货,导致市场供需面更为紧张,而此时,因期现商刚刚进入涤短市场,下游客户相对缺乏。另外期现商对于短纤的思路延续PTA,对他的流动性把控不足。因此出货方面暂无太大反馈。到今年2月份期现商的持货量持续增加至十多万吨。

3月份市场大跌,期现商出现抛货动作,但随即工厂发现,期现是以买入时基差为成本,对于现货市场价格的绝对性并不十分在意,而期货跌幅越大,期现商价格优势更为明显,因此导致部分传统贸易商开始从期现商处买货,市场价格混乱,工厂控盘能力减弱,尽管工厂无库存压力,原本可逐步缓慢震荡下跌的局面变成期现拽着工厂价格快速赶底。此时,工厂意识到了卖出去的货终归还是需要下游消化的。因此走出了第一步——挤压期现及贸易商的持货量。

经过3月份的大量走货,期现商持货量大幅下降,但与此同时,工厂的成品库存不可避免的升上来了,部分工厂的实物库存更是出现胀库的情况,随后工厂开始减产来改变整体供需面。但因各家资金、仓库容量、产品及下游客户等差异较大,减产执行力度有限,短暂缓解当前的困境,无法根治。进入6-7月份以后,直纺涤短现金流进入亏损状态。随后8月份涤短工厂启动了第二轮减产,力度及执行情况明显高于第一轮,与此同时,工厂开始减少合作的期现商,控制发货量,随着外库货的逐步消耗,期现商的基差开始逐步走强。9-10月份,因“双控“政策实施,江浙、福建地区直纺涤短涤短工厂负荷出现大面积减停,供需面快速扭转,现金流也开始逐步好转。11月份以后,尽管“双控“政策放开,但工厂控制开机负荷,维持价格及现金流稳定。而期现商方面因后期也没有合适基差补货,部分靠合约货走量,因此对现货市场影响减弱。

个别短纤工厂还通过期货操作,快速降低成品库存,改善短纤行业基本面数据,巩固前期的稳价策略。

经过一年的摸索,直纺涤短工厂对期货把控及应用更为熟练,相信2022年会得到更进一步的优化应用。

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