[导语]国内成品油需求增速处于阶段性下滑周期，这与高频相关行业运行发展周期性转弱有着密切关联。2023年全年成品油消费量同比上涨，主要受到经济企稳回升的提振，但是从未来成品油高频行业运行趋势预测看，成品油消费增速或将同比下降。

成品油需求与国内经济发展息息相关，基础设施行业以及物流运输行业对柴油需求影响占据主导地位，而汽车产业尤其是新能源汽车产业快速发展对传统汽油需求产生影响不断扩大。2023年国内基建投资增速放缓，物流行业总体运行稳中向好，支撑柴油消费周期内需求边际好转，柴油同比增速稳中有涨，但汽油受到新能源替代资源的持续冲击，汽油需求同比增速乏力，且随着新能源汽车保有量的扩大，传统汽油消费增速达峰速度或将加快。

柴油消费周期回升速度趋稳向好 但后期基建投资不容乐观

从柴油需求密切相关的基建行业运行情况看，2023年1-12月份狭义的基建投资增速在5.9%，与去年同期增速相比下滑3.5个百分点，基建投资增速下降。不过与近五年的年度基建投资增速相比较看，今年投资增速处于偏高水平，除电热燃水等涉及民生的重大项目投产外，包括公路、铁路以及一些水利以及公共设施等在内重大基建新项目开工，对柴油需求带来提振，柴油今年需求同比维持增长。2023年柴油需求同比增长3.56%。

相比较基建投资增速表现，房地产投资增速继续探底，2023年1-12月份房地产投资增速下滑9.6%，导致建筑行业的景气指数水平下降，相关的工程机械以及建筑用油对柴油需求进一步萎缩，一定程度拖累柴油需求同比增幅。

柴油主要下游消费结构中物流运输占比最高，从2023年物流运输景气水平观察看，物流景气指数稳中有升，对柴油需求带来的偏强的支撑。2023年全年物流景气指数在51.8%，相比去年同期提高3.2个百分点，物流运输行业总体运行回稳向好，大部分的分项指标年度均值高于上年同期水平，进一步巩固了物流运输对柴油需求的底部支撑作用。2023年公路货物周转量同比增长7.3%左右，进一步夯实了物流运输对柴油的支撑作用。

柴油需求推演预测以及关键指标动态

从今年与柴油需求相关的高频行业运行看，下游主要的消费行业对柴油需求维持了增长态势，除个别行业终端用油单位需求下滑外，整体需求端表现周期性边际回升，柴油目前需求仍处于趋稳向好的运行周期。由于国内经济仍将呈现弱势复苏的趋势，因此加强基建投资仍是稳经济、稳增长、扩大内需的重要举措，但是考虑到专项债发行缓慢以及部分地区债务问题，基建投资同比增速或将放缓，投资增速预期仍不乐观，以及在物流运输方面LNG重卡的替代作用，柴油需求推演呈现稳中放缓预期。此外明年考虑到资金因素，除涉及电热燃水等民生项目外，基建新开工项目同比下降，存量项目开工为主或将对柴油带来潜在的风险，柴油消费周期回升速度将稳中趋缓。未来物流行业总体处于平稳运行周期，对柴油需求影响有限，重点关注基建项目新开工，以及存量项目对柴油需求周期波动的影响。

汽油消费周期逐渐达峰 新能源汽车渗透率强劲

从与汽油相关的汽车以及新能源汽车行业运行情况看，汽油下游消费行业表现不一，汽油需求增速呈现涨后放缓的周期。

第一方面从汽车保有量看，2023年汽车保有量在3.36亿辆相比去年同期增速在5.32%，但增速相比2022年下滑0.31个百分点，汽油保有量增速放缓后，对传统的汽油需求增量造成冲击。第二方面对汽油消费产生替代的新能源汽车产销端表现强劲发展的势头，2023年新能源汽车新车累计销量940万辆以上，新能源汽车保有量高达2041万辆，且渗透率仍有进一步提升空间，将加快汽油传统需求逐渐达峰的时间节点。随着未来五年新能源汽车保有量进一步上升预期下，汽油需求同比增速在未来呈现低增长的趋势，同比增速或将维持在1%，传统的燃油消费对汽油需求达峰有望出现在2026年左右。（信息来源：卓创资讯）