近日商品期货氛围偏弱，但乙二醇一枝独秀，即便是在聚酯减产潮二次来袭之际，乙二醇重心依旧坚挺。本文主要分析现货靠近4800元/吨一线的情况下，乙二醇的供应回来了吗？

答案是：较少的。从三大块供应角度看:

一、合成气制乙二醇

       截止目前国内合成气制乙二醇装置的负荷在70%左右，新疆一套60万吨装置负荷继续提升，日产提升至 1400吨/日附近；陕西40万吨装置装置负荷环比有所提升。但天盈、沃能、广汇等负荷下降，此外陕西180万吨装置其中一个系列上周开始短暂停车，产量损失预计1.5-2万吨。同时，7-9 月份存在检修计划的装置不少，如兖矿、红四方、通辽、永城、沃能、神华榆林等，因此未来几月合成气制乙二醇装置板块能够带来的增量有限，预计 6-9 月份合成气制乙二醇装置月产量在 56-59 万吨区间，合成气制乙二醇装置的产量增幅有限。

二、油制乙二醇

       传统装置来看，北方化学近日起停车检修一个月。浙石化日产继续维持在5500-5800 吨/天区间，此前的提负荷计划尚未兑现，后续提升空间预计暂时有限。另外连云港一套90万吨/年的乙二醇装置原计划7月上旬前后重启，目前大概率7月内不重启，受此影响7月份国内产量再次下修。镇海炼化方面，目前企业表示未来暂无重启计划，9 月份之前暂不考虑其恢复量。另外，关于EO转EG的问题，今日中石化华东公司环氧乙烷出厂价格执行6800元/吨，上调100元/吨。据本网了解除了连云港一套10万吨的EO装置本月转产EG之外，其他企业暂时都没有明确的已转产或要转产计划（个别零星极少量除外）。不过若三季度价格持续稳定运行在4800元/吨上方，还是不排除可能性的，需要后续持续跟进。

三、进口端

       我们认为中长期角度看需要关注远洋货的供应增量可能，但短期主流供应商排船计划及到港计划已基本确定，出现预期外变数可能性不大。中长期角度主要考虑北美化工品成本进一步走低以及美中价差扩大带来的套利空间。

总结：随着乙二醇绝对价格及估值的修复，个别乙烯制乙二醇装置存在少量提负荷的动作，但还不是主流行为，相对低价下乙二醇缺乏供应弹性。而未来的增量需要从时间和空间两个维度去考量：空间上，我们依旧认为需要价格持续稳定在4800元/吨上方或者乙烯下游相关产品明显走弱；时间上，四季度开始可能会面临远洋货增加的可能，当然其他区域的供应还有待跟进。（CCF）