近三月，聚酯原料价格整体上跟随原油波动为主。近期在美元走强、场内避险情绪升温等因素影响下，国际原油明显回落，聚酯原料也随之走跌。但是从走势上看，7月底以来，国际原油剧烈波动下，原油对聚酯原料的驱动作用有所减弱。相应的，聚酯原料端自身基本面对价格的影响在逐步体现，当然也不能排除原油大涨大跌依然会对聚酯原料价格造成阶段性影响。

而从基本面上看，PX偏强势，PTA弱势的局面可能改变，MEG则延续弱势。PX目前国内供应持稳，负荷近一个月基本维持在79%以上，PXN虽然从450美元/吨左右被压缩至400美元/吨附近，但利润依然可观。反观PTA被PX和下游聚酯夹在中间，加工差被反复压缩。不过目前PTA工厂减停产的消息虽迟但到，后续如果减停产落实，上游原料PX需求量和PTA供应量减少后，压力有可能向PX和下游聚酯环节传导，PTA效益有望修复。再看MEG，虽然也在六月底迎来一波上涨行情，但是涨幅相对偏弱，后续跌势也更为明显。目前，虽然8月份乙二醇供需结构动态平衡为主，但绝对库存偏高且仍在积累，此外，近期MEG装置负荷可能回升叠加聚酯行业使用单耗下降因素，预计下半年乙二醇将明显过剩。

原料端起伏不定，聚酯产品又将何去何从呢？从走势上看，聚酯产品整体跟随原料端波动为主，但是波动幅度相对较小，特别是7月底八月初聚酯原料端回调中，产品端跟随相对迟缓，效益也随之阶段性改善。近期市场表现方面，聚酯产品价格逐步跟随原料下跌； 市场成交涤丝、涤短以阶段性脉冲销售放量为主，聚酯瓶片以刚需补货为主。负荷方面，聚酯负荷在出口和旺季预期支撑下维持高位，而库存压力主要集中在终端加弹、纱线、坯布等环节，且聚酯产品整体盈利尚可，预计在没有政策因素影响下，短期内聚酯工厂明显降负可能性不大。终端方面，装置负荷虽略有下降，但在旺季预期支撑下，聚酯产品需求仍显韧性。

       整体来看，虽然原料端起起伏伏，但聚酯产品自身运行相对良性，而终端压力相对较大。后续关注PTA工厂减停产落实情况以及旺季预期兑现情况.(CCF)