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【政策解读·原油】欧佩克+政策落定 增产计划延迟两个月低于市场预期

发布人:超级管理员   发布时间:2024/9/6   浏览量:195
    

【导语】欧佩克+周四表示,因油价创下九个月新低,产油国同意推迟原定的在10月及11月的逐步小幅增产计划,并补充表示,如有必要,可能会进一步暂停或逆转增产计划。欧佩克+逐步小幅增产计划延迟两个月,以及美国原油库存下降对油市形成利好支撑,盘中油价涨势虽未长时间持续,但9月5日原油价格基本收平,结束此前宽幅度下挫态势。

宏观施压而供应端消息扰动 欧佩克+增产计划连续逆转

众所周知,2024年欧佩克+的减产政策,可以说是2023年减产政策的延续、深化与调整。在采用2024年目标产量基准线的背景下,欧佩克+现有的减产政策,一方面是2023年4月份达成的9个产油国166万桶/日的联合减产,另一方面是2023年11月底欧佩克+会议上8个产油国达成近220万桶/日的自愿额外减产。2024年6月2日第37次欧佩克+部长级会议上,产油国曾表示其中220万桶/日的自愿额外减产将从2024年10月份开始逐步缩减,直至2025年9月份退出。

进入2024年下半年,在宏观压力较大而产业支撑相对不足的背景下,原油价格走势偏离市场预期,价格重心出现下移。在此过程中,市场对欧佩克+产量政策面临再度调整的预期加重,而欧佩克+方面对于逐步缩减220万桶/日的自愿额外减产计划(即逐步小幅增产计划)也出现了连续逆转:

7月份,美联储降息预期深化引发的情绪转变,市场对经济及能源需求的担忧情绪,叠加美国选情引发的避险情绪等,施压原油价格震荡偏下行走势,美原油从84美元/桶向74美元/桶转变。基于全球经济及能源需求的疲弱前景,欧佩克+延迟逐步小幅增产计划的意愿提升。8月份原油价格两次明显的下行试探,进一步深化了市场对于欧佩克+将要延迟增产计划以干扰油价跌势的预期。

不过8月底,有消息人士表示欧佩克+将于10月份开始逐步提升石油产量:一方面是因为8月下旬利比亚因“不可抗力”因素影响,石油产量及出口量骤降;另一方面是伊拉克等产油国承诺将补充减产以弥补此前的超额生产。市场消息表示,伊拉克计划在9月将石油产量降至385万桶/日-390万桶/日之间,这是该国对产量超出欧佩克+配额的弥补计划的一部分。数据显示伊拉克7月石油产量约为425万桶/日,明显超出该国与欧佩克+商定的400万桶/日的目标产量。

9月初,欧佩克+产量政策调整预期再度扭转,三位消息人士表示欧佩克+再度讨论延迟增产计划的可能性。原因来看,一方面是有消息称利比亚各派“接近”达成协议,此前损失的50-60万桶/日的石油有望重返市场;另一方面是宏观压力较大叠加利比亚复产预期,导致原油价格下行破位,美油跌破70美元/桶关键支撑位,布油刷新去年三季度以来新低。

逐步增产计划延迟两个月 支撑力度低于市场预期

2024年9月5日,沙特阿拉伯、欧洲某国、伊拉克、阿拉伯联合酋长国、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼举行视频会议,期间这八个成员国强调了确保全面遵守自愿生产调整的集体决心。为表彰这一坚定的决心和新的坚定承诺,八个成员国已同意将每天220万桶的自愿额外减产延长两个月至2024年11月底,之后将根据随附的时间表,从2024年12月1日开始每月逐步取消这些减产(即逐步小幅增产),必要时可以灵活暂停或撤销调整。生产过剩的国家还重申了他们的承诺,即到2025年9月,所有生产过剩的数量将得到充分抵消。

欧佩克+原定的逐步取消220万桶/日的自愿额外减产计划(即逐步小幅增产计划)延迟两个月,作为市场重点关注的利好消息,对油市的支撑略低于市场预期,即便叠加美国原油库存下降的利好,依然未能推动原油价格明显反弹。原因来看,一是宏观逻辑下,市场对经济及能源需求前景的担忧情绪较重,对油市的利空影响较为强势;另一方面,欧佩克+小幅增产计划延迟两个月的会议决议,也普遍低于市场预期。但在9月份美国消费旺季进入尾声、即将转向累库周期,以及地缘局势扰动对油价的推动力度减弱之后,欧佩克+产量政策依然是抗衡需求担忧、支撑油市的主要利好因素。

目前来看,市场继续权衡未来经济前景与油市供需预期,原油价格跌势暂缓、驻足整理。虽然宏观方面压力较大,但考虑到9月份油市依然受到美国去库趋势、欧佩克+延迟增产以及地缘局势等因素影响,预计9月份原油价格维持僵持整理的行情走势。四季度,基于全球经济及能源需求前景面临较大挑战,美国季节性旺季过后进入累库周期,以及欧佩克+小幅增产计划等,预计原油价格维持震荡偏下行走势,高波动性延续。需要注意的是,地缘局势与经济及金融系统性风险,依然是市场最大的不确定性因素。(信息来源:卓创资讯)

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