国际油价在经历了2020年上半年的大跌之后，下半年开始进入上行通道，期间虽然有僵持整理以及适度回调，但整体走势稳健向好，尤其是2021年四季度继续登高，欧美油价10月下旬的年内高点86.4、84.65美元/桶，不仅收复了2020年的价格跌幅，也是刷新了自2014年10月之后的七年价格新高。

2021年国际油价整体震荡上涨，价格重心稳步上移，但是由于几次明显的价格回调，导致各个季度的油价涨幅出现差异。以布伦特油价来看，一季度涨幅35.5%，二季度涨势放缓、涨幅12.7%，三季度油价先跌后涨的“V”型走势，令涨幅进一步收窄至6%；而四季度，虽然期间再度经历深度回调，但前期价格的上行触顶以及末期的半数回调，令四季度的价格涨幅再度拉宽，达到8.8%的水平。

细分来看，2021年国际油价上行过程中三次大的回调，把油价走势分成了比较明显的、涨跌交替的七个阶段：一季度的上涨，一二季度交接的下跌整理，二季度的上涨，三季度的先跌后涨。四季度来看，10月份国际油价延续了三季度后期的涨势，并继续上行、刷新年内以及近七年的价格新高，但是受到奥密克戎变种病毒扩散，以及美国释放战略石油储备等因素影响，国际油价快速回撤，一度滑落到三季度的低位水平；随着人们发现变种病毒对经济及需求的影响有限，担忧情绪缓和，叠加短期油市依然偏紧的预期，才推动油价再度止跌上行。

综合来看，供需错配是2021年国际油市震荡上行的核心推动力。全球经济及能源需求稳健复苏，带来上行主导，欧佩克+的减产政策提供托底支撑，期间，疫情的反复，伊核谈判的僵持，以及运河遇阻、美国飓风、释放战储等一系列的因素，叠加上货币政策由松趋紧的宏观背景，加剧了油市的波动性，共同导致2021年国际油价震荡上行的行情走势。

后市来看，虽然冬季疫情反复，给经济及能源需求增加比较多的不确定性，但基本面依然偏紧的格局，会支持一季度油市居高整理的行情。一季度后期，能源需求基本恢复至疫情前的水平之后，继续提升的幅度受限，而供应端面临着美国产量提升、欧佩克+稳步增产，以及部分欧佩克+产油国因为产量基线上调导致的额外增量，共同造成基本面再度向过剩转变，将会成为利空油市的主要因素。当然，伊核谈判也还是油市最大的不确定性因素之一，不管是谈判达成之前的预期，还是达成之后的产量回归，都将对油市形成不同程度的利空影响。此外，宏观背景方面，美联储缩债、加息预期等，也预计从二季度开始影响油市，推动美元走强，对原油及大宗商品市场、金融市场形成比较明显的利空压制。所以对2022年的油市，基本维持高前后低的整体预期。