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供需偏紧 支撑油价继续偏强整理

发布人:超级管理员   发布时间:2022/1/14   浏览量:163

国际油价在经历了2020年上半年的大跌之后,下半年开始进入上行通道,期间虽然有僵持整理以及适度回调,但整体走势稳健向好,尤其是2021年四季度继续登高,欧美油价10月下旬的年内高点86.4、84.65美元/桶,不仅收复了2020年的价格跌幅,也是刷新了自2014年10月之后的七年价格新高。

2021年国际油价整体震荡上涨,价格重心稳步上移,但是由于几次明显的价格回调,导致各个季度的油价涨幅出现差异。以布伦特油价来看,一季度涨幅35.5%,二季度涨势放缓、涨幅12.7%,三季度油价先跌后涨的“V”型走势,令涨幅进一步收窄至6%;而四季度,虽然期间再度经历深度回调,但前期价格的上行触顶以及末期的半数回调,令四季度的价格涨幅再度拉宽,达到8.8%的水平。

细分来看,2021年国际油价上行过程中三次大的回调,把油价走势分成了比较明显的、涨跌交替的七个阶段:一季度的上涨,一二季度交接的下跌整理,二季度的上涨,三季度的先跌后涨。四季度来看,10月份国际油价延续了三季度后期的涨势,并继续上行、刷新年内以及近七年的价格新高,但是受到奥密克戎变种病毒扩散,以及美国释放战略石油储备等因素影响,国际油价快速回撤,一度滑落到三季度的低位水平;随着人们发现变种病毒对经济及需求的影响有限,担忧情绪缓和,叠加短期油市依然偏紧的预期,才推动油价再度止跌上行。

综合来看,供需错配是2021年国际油市震荡上行的核心推动力。全球经济及能源需求稳健复苏,带来上行主导,欧佩克+的减产政策提供托底支撑,期间,疫情的反复,伊核谈判的僵持,以及运河遇阻、美国飓风、释放战储等一系列的因素,叠加上货币政策由松趋紧的宏观背景,加剧了油市的波动性,共同导致2021年国际油价震荡上行的行情走势。

后市来看,虽然冬季疫情反复,给经济及能源需求增加比较多的不确定性,但基本面依然偏紧的格局,会支持一季度油市居高整理的行情。一季度后期,能源需求基本恢复至疫情前的水平之后,继续提升的幅度受限,而供应端面临着美国产量提升、欧佩克+稳步增产,以及部分欧佩克+产油国因为产量基线上调导致的额外增量,共同造成基本面再度向过剩转变,将会成为利空油市的主要因素。当然,伊核谈判也还是油市最大的不确定性因素之一,不管是谈判达成之前的预期,还是达成之后的产量回归,都将对油市形成不同程度的利空影响。此外,宏观背景方面,美联储缩债、加息预期等,也预计从二季度开始影响油市,推动美元走强,对原油及大宗商品市场、金融市场形成比较明显的利空压制。所以对2022年的油市,基本维持高前后低的整体预期。

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