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持续大跌 成本坍塌 PTA前路成谜

发布人:超级管理员   发布时间:2019/6/5   浏览量:84

行情图

核心观点

?. 自3月开始大跌,导致PTA(5190, -2.00, -0.04%)成本坍塌,近期受到终端订单不佳影响,PTA走势依然维持低位运行。

?.成本端—PX利润持续压缩。

?.需求端—终端订单情况不佳 。

详细内容:

2019年,PTA期价依旧保持大起大落的走势,在前期需求预期修复下,PTA期价走势较强,但PX端受产能投放影响,自3月开始大跌,导致PTA成本坍塌,近期受到终端订单不佳影响,PTA走势依然维持低位运行。

1.成本端—PX利润持续压缩 

受民营炼厂产能投放影响,PX价格大幅下挫,5月PX月均价为879.98美元/吨,较4月下跌130.16美元/吨,跌幅达12.88%。三季度来看,中化弘润将于6月底试车,恒逸石化以及海南炼化暂定于三季度投放,浙石化400万吨或于四季度投放,下半年PX整体供应压力较大,若装置如期投放,今年PX进口依存度将降至50%以下,未来几年,仍是PX投放大年,2020年预计有340万吨PX投放,2021年预计投放1340万吨,后期我国将实现PX自给自足,国内PX供需格局将逐步走向过剩,预计PX端利润将持续压缩,PX价格维持弱势。

2. 需求端—终端订单情况不佳 

经过一季度对美抢出口,国内金三银四的传统小旺季并未到来。终端订单在4月便出现减少迹象,织造开工自4月初开始下滑,萧山绍兴以及海宁地区表现较为明显。目前萧绍兴圆机开工率只有50-60%附近,海宁经编开工70%附近,均低于往年水平。而5月开始情况更为严重,订单不佳令织造成品库存大幅累积,企业并无接货意愿,从而导致聚酯工厂库存累积。其中POY18.5天,DTY32天,FDY25天,聚酯企业库存压力较大,因此自5月上旬开始,聚酯工厂陆续安排检修,聚酯负荷迅速下滑,目前负荷86%附近,较去年同期下降明显。为了去库存,聚酯企业大幅下调聚酯产品价格。以POY为例,5月POY价格下调将近1000元/吨,尽管在5月末产销迎来暴涨,但由于库存并未被订单消化,后期聚酯企业仍将面临累库压力。

3. 总结 

当下PTA市场关注点主要在于终端需求情况。成本端,下半年PX供需格局转向宽松,PX价格预计维持低位运行,TA成本支撑不佳;供需来看,汉邦以及桐昆石化将于近日检修,洛阳石化以及蓬威石化预计于6月上旬重启,且现货加工费仍维持高位。预计PTA供应有压力,社会库存累积,需求端尽管聚酯利润好转,但由于订单未有明显改善,因此聚酯企业提负动力不足,在需求好转之前,PTA仍维持弱势运行。

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